东岳论丛

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(26)Tobin J.,“A General Equilibrium Approach to Monetary Theory”,Journal of Money,Credit and Banking,1969,1(1):pp.15-29.

(27)在有摩擦的偏好习性理论中,不同证券之间并不是完全替代品。央行购买特定证券,减少其供应量,也降低了该证券的风险(期限风险),使持有者要求的风险补偿减少,从而压低证券收益率。

(28)Moore J.,Nam S.,Suh M.,Tepper A.,“Estimating the Impacts of US LSAP’s on Emerging Market Economies’ Local Currency Bond Markets”,Federal Reserve Bank of New York Staff Reports,2013,p.595.

(29)Gagnon J.,Raskin M.,Remache J.,Sack B.,“The Financial Market Effects of the Federal Reserve’s Large-Scale Asset Purchases”,International Journal of Central Banking,2011,7(1):pp.3-43.

(30)Joyce M.A.S.,Lasaosa A.,Stevens I.,Tong M.,“The Financial Market Impact of Quantitative Easing in the United Kingdom”,International Journal of Central Banking,2011,7(3):pp.113-161.

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(32)Brana S.,Djigbenou M.,Prat S.,“Global Excess Liquidity and Asset Prices in Emerging Countries:A PVAR Approach”,Emerging Markets Review,2012,13(3):pp.256-267.

(33)Fratzscher M.,Lo Duca M.,Straub R.,“On the International Spillovers of US Quantitative Easing”,The Economic Journal,2018,128(608):pp.330-377.

(34)Neely C.J.,“Unconventional Monetary Policy had Large International Effects”,Journal of Banking & Finance,2015,52:pp.101-111.

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(37)Gilchrist S.,Yue V.,Zakrajsek E.,“U.S.Monetary Policy and International Bond Markets”,Journal of Money,Credit and Banking,2019,51(1):pp.127-161.

(38)邹文理,王曦,谢小平:《中央银行沟通的金融市场响应——基于股票市场的事件研究》,《金融研究》,2020年第2期。

(39)FIMA回购协议允许FIMA账户持有人(在纽约联邦储备银行拥有账户的各国央行和其他国际货币当局)与美国联邦储备委员会签订回购协议。FIMA账户持有人临时用其持有的美国国债向美联储兑换美元,并向其境内管辖机构提供美元,有助于缓解全球美元融资市场的紧张局势。美联储向FIMA账户持有人提供以美元计价的银行服务,以支持美联储的货币政策目标,并强调美元作为国际货币的主导地位。

(40)在2020年6月至2021年6月期间,TLTRO III利率将降低至低于同期欧元体系主要再融资业务平均利率25个基点。

(41)在2020年6月至2021年6月期间,TLTRO III利率将降低至低于同期欧元体系主要再融资业务平均利率50个基点,此外,对于合格净贷款达到贷款阈值的交易对手,TLTRO III利率将降低至低于同期平均存款利率50个基点。

(42)PELTROs包括七个额外的再融资操作,将按照全额拨款的固定利率招标程序进行,利率比PELTROs有效期内主要再融资业务的平均利率低25个基点。

(43)反周期资本缓冲的释放将为企业提供高达1900亿英镑的银行贷款。

(44)前期政策为,购买交易所交易基金(ETFs)和日本房地产投资信托基金(J-REITs),使其余额每年分别以约6万亿日元和900亿日元速度增长。购买商业票据和公司债券,使其未偿金额维持在2.2万亿日元和3.2万亿日元左右。各类资产的购买数量均被提高。

(45)将额外购买商业票据和公司债券的上限从每项资产1万亿日元提高到7.5万亿日元。除额外购买外,商业票据和公司债券的现有未偿金额分别维持在2万亿日元和3万亿日元左右。

(46)将单一发行人的商业债券和拟购买公司债券的最高未偿额从目前的1,000亿日元分别提高到5,000亿日元和3,000亿日元;将央行持有的单个机构发行的商业银行债券和公司债券未偿还总额所占最大份额,从目前的25%分别提高到50%和30%。

(47)实际会议日期为2020年3月15日,但该日国债市场休市,因此,以2020年3月16日为事件日。

(48)英格兰银行也于2020年3月19日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自美联储与英格兰银行货币政策冲击的双重影响。

(49)英格兰银行也于2020年11月5日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自美联储与英格兰银行货币政策冲击的双重影响。

(50)日本银行也于2020年10月29日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自欧洲央行与日本银行货币政策冲击的双重影响。

(51)美联储也于2020年3月19日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自英格兰银行与美联储货币政策冲击的双重影响。

(52)日本银行也于2020年9月17日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自英格兰银行与日本银行货币政策冲击的双重影响。

(53)美联储也于2020年11月5日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自英格兰银行与美联储货币政策冲击的双重影响。

(54)英格兰银行也于2020年9月17日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自日本银行与英格兰银行货币政策冲击的双重影响。

(55)欧洲央行也于2020年10月29日发布货币政策宣告,在该日,中国国债市场可能受到来自日本银行与欧洲央行货币政策冲击的双重影响。

(56)Brusa F,Savor P,Wilson M.,“One Central Bank to Rule Them all”,Review of Finance,2020,24(2):pp.263-304.

(57)Neely C.J.,“Unconventional Monetary Policy Had Large International Effects”,Journal of Banking & Finance,2015,52:pp.101-111.

(58)Funke M.,Tsang A.,“The People’s Bank of China’s Response to the Coronavirus Pandemic:A Quantitative Assessment”,Economic Modelling,2020,93,pp.465-473.